本文摘要：参照观研天下公布《2018年中国基金市场分析报告-行业运营态势与投资前景研究》B类份额个人投资者平均值持有人比例为88.06%。

参照观研天下公布《2018年中国基金市场分析报告-行业运营态势与投资前景研究》B类份额个人投资者平均值持有人比例为88.06%。自2007年发售第一只分级基金国投瑞银瑞福分级以来，分级基金如同雨后春笋般喷出。Wind数据表明，截至5月2日，公募市场共计147只分级基金，总规模为1315.28亿元，比起去年四季度末的1387.48亿元早已增加了70多亿元。收益方面，分级基金的巅峰也将一去不复返。

曾多次不少投资者都尝到了分级基金B类份额收益高昂的甜头，例如，招商中证白酒指数B、鹏华酒分级B去年一年涨幅皆在100%以上，投资者们纷纷表示：“以后就靠杠杆逆袭了。” 资管新规到来，对早已发售了分级产品的基金公司而言，不会有哪些对策可实行? 大部分基金公司回应，会将30万元门槛之后提高，此额度不足以将大部分散户推开在门外，目前还有2年的过渡期，大多基金公司不会自由选择在届满前转型。

公募产品不容许分级，该规定容许了公募基金新的发售分级产品的有可能。另外，目前存量产品主要是分级基金，对过渡期完结后违反规定的存量产品的处理的说明不存在歧义。一种说明是过渡期后存续期完结，大概率将面对转型或强迫清盘有可能;另一种解读指出分级产品多为可持续型，此类产品需要续期。

《意见》还认为，过渡期完结后，金融机构不得再行发售或延续违背本意见规定的资产管理产品。无法展开份额分级，意味著未来将会在公募和部分投资基金市场看见新的发售的分级产品，分级基金或将沦为历史。

对比找到，《意见》与此前《意见(印发稿)》多方面内容都作出了改动调整，其中更为根本性的调整是将原印发稿中的过渡期从2019年6月缩短至2020年底，并对提前完成排查的机构给与必要监管鼓舞。关于分级产品方面，比起于此前公布的《意见(印发稿)》，此次月公布的《意见》中止了“投资于单一投资标的投资基金产品，投资比例多达50%即视作单一”和“投资债券、股票等标准化资产比例多达50%的投资基金产品”这两项无法分级的容许，仅有表明“禁令公募产品和开放式投资基金产品展开份额分级。” 《意见》具体禁令公募产品展开份额分级，这将对公募分级基金产品产生一定的影响。

不过，在投资基金产品方面，容许或许比起意见稿更为严格，增加了两项容许条件。增加两项容许条件意味著什么呢?恒丰泰石总经理韩玮在拒绝接受《国际金融报》记者专访时回应，意味著实际实施的政策比之前的印发稿有所严格，也与融资融券业务涉及的拒绝相衔接。

有业内人士分析称之为，《意见》关于分级产品容许规定较意见稿严格，这意味著未来具备分级决定的员工持股计划可以之后延续及新设，部分公司大股东也可以通过合理的分级决定定向增持。分析称之为，以现在金融贤监管的态势来看，分级基金的消失是恐怕的事情。由于分级A、B份额不存在腰溢价情况，强迫清盘可能会造成A、B份额投资者反感赞成，例如现在A份额折价如果按净值整肃，估算A份额瞬间获得套利收益，溢价的B份额持有者则不情愿地面对溢价的消失。

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